冰峰战前折戟,绊在哪了

抗的住海外压力，却上不了A股。

有着70多年历史的西安冰峰饮料，在IPO排队逾11个月后，放弃了。在上会的前一天撤回了申报材料，国产老汽水“第一股”就此梦碎。

IPO撤回材料的情况不少见，但在上会前夕撤还真不多。

原因有几点：一、得知存在相关问题明确会被否的；二、市场情况出现了较大不确定，使得当初的业绩预期出现变化；三、可能意识到存在某些“硬伤”。

从此前问询情况来看，证监会反馈意见连发54问：

直指冰峰饮料利益输送、股权结构、商标、关联交易等问题。这成为冰峰饮料IPO路上一个绕不开的争议话题。

关联交易。

年至年上半年，冰峰饮料从关联方采购金额分别为.96万元、.81万元、.3万元和.82万元，占营业成本26.65%、26.35%、15.73%和20.69%。

依赖关联交易并不是上市审核的实质性问题。

但关联交易本身直接关系到企业的独立和业绩真实性，非竞争的条件下易出现不公正情况，形成对股东或部分股东权益、债权人利益的侵犯。这对投资人来说，意义重大。

决策权力。

冰峰有两个股东，一个是糖酒集团，持有冰峰饮料99%的股权，另一个是久悦酒业，持有冰峰饮料1%的股权，糖酒集团是冰峰饮料的控股股东。

糖酒集团是当年西安食品厂等六个厂重组改制而来。

年，久悦酒业将其持有的冰峰5%股权转让给糖酒集团，价格万；年7月，糖酒集团以万的转让价将其所持的冰封有限1%股权转让给了久悦酒业，并未涨价。

这三年西安房价都翻了倍。

糖酒集团的实控人是张军，持有9.25%的股权。并且张军受托(徐振兴、李震)持有糖酒集团0.82%的股权，张军作为执行事务合伙人的君悦糖酒、共筑糖酒、共益糖酒、荣益糖酒、共载糖酒分别持有糖酒集团20%、3.37%、3.37%、3.53%和15.78%的股权。

三项合计，张军控制糖酒集团56.12%股权。

此外，盈信国富是糖酒集团的股东之一，委托张军代为行使其所持糖酒集团35.71%股权的相关股东权利。

张军通过直接持股、担任其他股东执行事务合伙人以及受托其他股东表决权等合计控制糖酒集团91.83%的表决权，并且糖酒集团持有久悦酒业%股权，张军任董事长。

换句话说，冰峰的决策权落在张军一个人肩上。

业绩疑云。

冰峰在西安瓶装饮料市场的市占有率一直保持在80%以上。招股书显示，年至年上半年，陕西地区销售占比为87.44%、81.73%、80.23%和77.79%。

全国覆盖面不足，华南、华北、华中、华东等地区收入占比是个位数。

年到年上半年，冰峰营业收入小幅持续增长，分别为2.86亿、3.02亿、3.33亿和2.19亿，净利润数据则不太稳定，分别为.09万、.08万、.15万和.15万。

其中，年还出现了“增收不增利”情况。

冰峰解释称，年综合毛利率下降主要是由于财务政策调整。不过，冰峰饮料披露的成本数据并未得到完全认同，因为成本疑云，冰峰一度引起外界对于其虚减成本、业绩“注水”可能的质疑。

“蛇吞象”募资。

冰峰饮料此次拟发行股数不超过万股，占总股份不低于25%，将募资6.69亿元。年底，冰峰饮料总资产是3.16亿元，其中流动资产合计2.99亿元，货币资金就有2.12亿元。

也就是说，募集的6.69亿元是冰峰饮料总资产的2倍。

国资流失？

证监会的反馈里，不仅对其经销模式及其营收结构表示