国产汽水第一股冰峰童年的味道能否
如果你去西安的小店吃饭，那“三秦套餐”必须来一套：凉皮、肉夹馍配冰峰。
来源：招股书
虽然凉皮和肉夹馍界的老大，在老陕眼里排序各有不同，“子午路张记”可能只敢称自己是“西安肉夹馍前三”，但“冰峰”却永远是西安饮料界的NO.1。
喝了冰峰才算来了西安。
近年以来，饮料界的争锋喋喋不休，碳酸饮料、无糖饮料、老式茶饮、新式茶饮蜂拥而出，除了线下抢占领土外，在资本市场也呈现出剑拔弩张之势，冰峰却也安然度过。
曾经在上世纪90年代被可口、百事两大可乐压制的国产汽水，现在更是跃跃欲试。
“国潮”之下，暗流涌动。
7月9日，成立已经73年的老牌国产汽水——西安冰峰饮料股份有限公司（下称“冰峰饮料”或“冰峰”）向深圳证券交易所主板递交招股书，预计发行不超过万股，距离今年1月份华创证券开始辅导备案，时隔约半年。
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两乐夹击下，冰峰侥幸生存
汽水虽然是由英国人发明的，但被带到中国，却是荷兰人掌握全球海运贸易之后，所以汽水在中国最初被叫做“荷兰水”。
中国成立以来，全国各地都兴建了自己的汽水工厂，其中不乏在上个世纪声名鹊起的品牌，诸如天府可乐、北冰洋汽水、亚洲可乐等等。
冰峰汽水起源于年，当时一位商人从天津花了元引进一套汽水制造设备，准备前往新疆建厂，但却受阻于大雪中，无奈把设备留在了西安。
也正是这场机缘巧合的大雪，这批设备被用于在马厂子建成西安第一家汽水厂——“西北汽水厂”，这便是冰峰的雏形。年汽水厂收归国有，公司合营后成立了西安市食品厂，成为六大车间之一。
50年代末又来了一场大雪，据传西安南小巷原来有口老井，水清澈甘甜，周边居民都在这里取水。那个冬天的夜晚，狂风怒吼、大雪纷飞，次日清晨人们发现井口及辘轳被积雪覆盖呈冰山状，一时间传为美谈。
“积雪结冰若小山峰”，因此得名“冰峰”。
冰峰品牌就这么成立了，而它的标志是由陕西科技大学的史江滨老师设计完成。
在20世纪80年代，国产汽水界实现了“八大厂”鼎立。
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但到了90年代，可口可乐、百事可乐进军国内市场，并以合资的方式占据我国的汽水市场。随后，两大可乐厂并购了除正广和之外八大厂中的七家，并占用他们的销售渠道来推行自己的产品。渐渐地，各地的本土汽水品牌开始没落，甚至消失。
这段历史，被后人成为“两乐水淹七军”。
冰峰逃过了一劫，并主动选择改革。年，生产“冰峰”的工厂改名为“西安市冰峰食品饮料公司”，开始了市场化转型。
年7月，又进行了股份制改造，成立“西安糖酒集团”。
近10年来，地方汽水品牌们才纷纷独立重出江湖，并走出了各自不同的道路。
就目前的销售结构来看，冰峰仍然是偏安陕西一隅，80%以上的收入来自陕西。
IPO前，糖酒集团直接持有冰峰饮料99%股份，为公司的控股股东。
其中，现任糖酒集团董事长兼总经理的张军直接持有糖酒集团9.25%的股权，另受托（徐振兴、李震两名隐名股东）持有糖酒集团0.82%的股权，合计10.07%股权。
同时，张军作为执行事务合伙人的君悦糖酒、共筑糖酒、共益糖酒、荣益糖酒、共载糖酒分别持有糖酒集团20%、3.37%、3.37%、3.53%和15.78%的股权。
以上三项合计，张军控制糖酒集团56.12%股权。此外，盈信国富35.71%股权的相关权利也由张军代为行使。
因此，张军通过直接持股、担任合伙人及受托表决权等方式合计控制糖酒集团91.83%的表决权，并通过糖酒集团和久悦酒业控制冰峰饮料%的表决权，为公司的实际控制人。
股权结构中还出现了盈信国富的身影，而盈信的背后是酒界大佬——林劲峰，曾经以“茅台最牛股东”起家，现在以徽酒集团董事长、陕西西凤酒投资人的身份出现在酒圈。
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碳酸饮料霸主仍是可口、百事，国产品牌夹缝求生
作为老牌汽水厂商，冰峰饮料也有进取之心，在传统的橙味汽水之外，又开发了酸梅汤等新的产品，目前冰峰的产品格局是以橙味汽水为主、酸梅汤等植物饮料为辅。
碳酸饮料（汽水）是以食品原辅料和（或）食品添加剂为基础，在一定条件下充入一定量二氧化碳气体加工制成的液体饮料。按照我国的国标，可以分为果汁型碳酸饮料、果味型碳酸饮料、可乐型碳酸饮料和其他型碳酸饮料。
来源：前瞻产业研究院
招股书援引前瞻产业研究院的数据表明，以产量计算，-年我国碳酸饮料的产量出现回落，不过年之后碳酸饮料市场迎来新一轮增长，-年行业产量增速达到6%及以上。
经过多年的优胜劣汰与市场竞争，碳酸饮料市场形成了以国际品牌可口可乐、百事可乐为主，国产品牌北冰洋、健力宝、冰峰等为辅的寡头市场。
随着我国经济实力显著增强，被打压20年的中国老汽水品牌陆续恢复启用，八王寺汽水年回归，崂山可乐年复产，北冰洋汽水年复出，山海关汽水年重启，天府可乐也于年1月宣布品牌复出。
但碳酸饮料市场格局已基本稳定，可口可乐、百事可乐占据中国碳酸饮料市场80%的市场份额。
前瞻产业研究院年的数据显示，在中国市场其他碳酸饮料公司全部份额只有7.8%，而两大巨头中可口可乐占比达到59.5%，百事可乐以32.7%的市占率排名第二。
从成立时间看，冰峰算是老牌国货汽水，曾经先后获得“西安老字号”“陕西老字号”“陕西食品行业最佳人气品牌”等荣誉。
冰峰在陕西确实是一霸，“凉皮、肉夹馍、再来一瓶冰峰”是西部美食家们离不开的口头禅，也是民间的“三秦套餐”。
不过，根据智研咨询的数据，西北地区市场目前是我国碳酸饮料产量最小的地区。
此外，冰峰的另一主要产品酸梅汤属于植物饮料的细分赛道，目前还处于成长期，主要厂商包括康师傅酸梅汤、王老吉、信远斋、九龙斋等品牌。
收入破3亿，净利率超过农夫山泉
-年，冰峰饮料的营业收入分别为2.86亿元、3.02亿元和3.32亿元，同比增速分别为6%和10%，增长较为平稳。
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销量角度，年卖出的瓶装橙味汽水和罐装橙味汽水均超过1亿，其中瓶装1.34亿，罐装1.17亿，罐装的销量逐年提升而瓶装销量逐年下降。
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从收入结构来看，公司的主营业务收入占总收入的比例超过99%。其中，按照产品类别分，橙味汽水仍为收入构成的主力，-年间，玻璃瓶+罐装合计占比分别为86.38%、84.38%和81.48%；
在酸梅汤收入占比有所提升的同时，橙味汽水占比呈现微降趋势。其中，罐装汽水的占比又呈逐渐上升趋势，已经接近收入的54%。
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盈利角度，冰峰饮料-年间毛利率分别为49.81%、50.67%和46.73%，毛利率在年出现了接近4个点的下降。但这一下降主要由于新收入准则的引入，将运费计算进成本，因此对毛利率有所影响。
若剔除该因素，则年综合毛利率约为50.58%，基本与年持平。
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分产品来看，玻璃瓶汽水的毛利率显著高于罐装，而橙味汽水的毛利率又显著高于酸梅汤（下表已剔除运费影响)。
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值得注意的是，作为一个以玻璃瓶汽水起家的老牌汽水厂，冰峰现在罐装汽水的比重已经超过收入的50%，销量也在追平瓶装的路上。
这是一个值得
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